Trong khi một số công ty phải vay hàng nghìn tỷ đồng từ người thân của các giám đốc điều hành để trả nợ thì những công ty khác lại báo cáo lợi nhuận tăng mạnh sau khi thắng kiện tranh chấp về thuế.
Khi ba quý đầu năm 2025 kết thúc, bức tranh tài chính của các nhà phát triển bất động sản trở nên rõ ràng hơn, cho thấy nhiều người trong số họ đang gặp khó khăn.
DRH Holdings (DRH) đã kéo dài chuỗi thua lỗ liên tiếp lên 10 quý, báo lỗ ròng gần 26 tỷ đồng trong quý 3 năm 2025. Trong 9 tháng đầu năm, công ty chỉ thu về 3 tỷ đồng doanh thu nhưng ghi nhận lỗ ròng gần 76 tỷ đồng, nâng lỗ lũy kế lên gần 157 tỷ đồng.
Cổ phiếu DRH đang ở trạng thái cảnh báo. Nếu kết quả kinh doanh không sớm được cải thiện, DRH Holdings có thể phải đối mặt với tình huống tồi tệ hơn.
Tương tự, Novaland (NVL) tiếp tục gặp khó khăn. Công ty báo lỗ ròng 878 tỷ đồng trong quý 3 năm 2025, quý thứ tư liên tiếp chìm trong sắc đỏ.
Một dấu hiệu tích cực cho Novaland là doanh thu thuần đạt 5,4 nghìn tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm, được hỗ trợ từ việc bàn giao từ các dự án trọng điểm như NovaWorld Phan Thiết, Aqua City và NovaWorld Hồ Tràm.
Tuy nhiên, áp lực tài chính vẫn ở mức cao khi tổng dư nợ tăng lên 64,3 nghìn tỷ đồng, chiếm hơn 25% tổng tài sản.
Một chủ đầu tư khác là CTCP Vinahud (VHD) cũng công bố kết quả yếu kém. Trong quý 3 năm 2025, công ty ghi nhận doanh thu thuần chỉ 7,6 tỷ đồng, giảm hơn 85% so với cùng kỳ năm ngoái, phản ánh tình trạng triển khai và bán hàng dự án chậm chạp.
Trong khi đó, chi phí vẫn ở mức cao khiến Vinahud lỗ hơn 22 tỷ đồng sau thuế. Lũy kế, Vinahud lỗ gần 80 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm.
Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đầu tháng 10 xử phạt CTCP Sonadezi Châu Đức (SZC) tổng cộng 507,5 triệu đồng vì nhiều vi phạm trong lĩnh vực chứng khoán.
Cụ thể, Sonadezi Châu Đức có một số hành vi vi phạm như không công bố thông tin bắt buộc (phạt 92,5 triệu đồng); công bố không đầy đủ các nghị quyết của HĐQT giai đoạn 2023 – 2025 (phạt 65 triệu đồng); và thay đổi phương án sử dụng vốn từ việc phát hành cổ phiếu mà không được đại hội đồng cổ đông thông qua (phạt 350 triệu đồng).
Đáng chú ý, liên quan đến việc sử dụng sai quỹ, Sonadezi Châu Đức đã sử dụng 67,4 tỷ đồng trong tổng số 1.1997 nghìn tỷ đồng huy động được từ đợt phát hành cổ phiếu năm 2024 cho mục đích không được cổ đông chấp thuận.
Theo kết luận thanh tra, công ty đã sử dụng số tiền này để thanh toán các hạng mục thuộc dự án Khu đô thị và Sân gôn Châu Đức, trả các khoản vay cho dự án đường BOT 768 và góp vốn vào Công ty TNHH BOT 768, công ty con 100% vốn của Sonadezi Châu Đức.
Thanh tra yêu cầu Sonadezi Châu Đức trình bày vấn đề này trước đại hội đồng cổ đông tiếp theo để xem xét và thông qua việc thay đổi phương án sử dụng vốn từ đợt phát hành cổ phiếu năm 2024.
Lợi nhuận lớn sau khi thắng kiện về thuế
Trong khi nhiều chủ đầu tư thua lỗ nặng nề, một số lại đạt được mức tăng trưởng mạnh mẽ, cho thấy sự chia rẽ ngày càng lớn trong ngành bất động sản.
CTCP Vinhomes (VHM) nổi bật với lợi nhuận sau thuế hợp nhất vượt 15,3 nghìn tỷ đồng trong quý gần nhất. Doanh thu theo hợp đồng trong chín tháng đầu năm tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái, đạt hơn 162 nghìn tỷ đồng.
Tính đến cuối tháng 9 năm 2025, doanh số bán theo hợp đồng chưa được ghi nhận đã đạt kỷ lục 224 nghìn tỷ đồng, một phần nhờ vào siêu dự án thành phố ven biển Vinhome Green Paradise.
Tập đoàn Phát Đạt (PDR) cũng công bố kết quả khả quan trong Quý 3 với doanh thu thuần tăng mạnh lên 507 tỷ đồng và lợi nhuận ròng đạt gần 86 tỷ đồng.
Doanh thu tăng đột biến của công ty chủ yếu đến từ việc chuyển nhượng dự án Bắc Hà Thành (Quy Nhon Iconic) và dự án Kỳ Đồng tại TP.HCM. Sau 9 tháng, Phát Đạt ghi lãi ròng 201 tỷ đồng, bằng 29% kế hoạch cả năm.
CTCP Quốc Cường Gia Lai (QCG) báo lãi khiêm tốn 24 tỷ đồng, giảm nhẹ so với cùng kỳ. Tuy nhiên, bước phát triển đáng chú ý của công ty nằm ở việc xử lý khoản nợ lớn với Sunny Island (thuộc hệ sinh thái Tập đoàn Vạn Thịnh Phát) liên quan đến dự án khu dân cư Bắc Phước Kiển tại huyện Nhà Bè, TP.HCM.
Tính đến nay, QCG đã trả xong 900 tỷ đồng, giảm số nợ còn lại xuống còn 1.982 tỷ đồng. Công ty cũng đã tăng các khoản vay cá nhân từ người thân của các giám đốc điều hành, tổng trị giá hơn 1,1 nghìn tỷ đồng.
Mặc dù thiếu những điểm nổi bật trong hoạt động, CTCP Nhà Thuduc (TDH) đã thu hút sự chú ý khi công bố lợi nhuận ròng 84 tỷ đồng trong quý 3, mức cao nhất trong gần 4 năm.
Lợi nhuận này chủ yếu đến từ “thu nhập khác” khoảng 91 tỷ đồng, sau khi công ty thắng kiện hành chính với Cục Thuế TP.HCM.
Anh Phương
